中国该如何应对QE3

中国该如何应对QE3

近期美国出台新一轮量化宽松的概率增加，对我国的经济有何影响，该如何应对？　　首先，若QE3一经推出，美元就会贬值，大宗商品就会上升，就会对中国造成输入型的通货膨胀。实际上，2009年美国实行量化宽松政策就导致黄金价格屡创新高，石油、铁矿石、粮食等大宗商品价格涨幅超过20%。中国是全球第二大贸易国，出口以加工贸易为主，原材料大量依赖进口。一旦进口品价格大幅上涨，中国将面临输入型通胀压力。　　不过，中金公司认为，QE3的出台对中国通胀压力的影响将显著小于前两次。目前中国经济增速显著放缓，尤其是房地产投资增速大幅下降，企业处于去库存阶段。虽然QE3对大宗商品需求包括投机性需求可能有刺激，但来自中国的需求和早前比要温和得多。　　其次，由于美元贬值趋势明显，中国巨额外汇储备也将面临缩水的风险。数据显示，截至2012年6月末，我国外汇储备余额为3.24万亿美元。一旦美元贬值，对于持有大量美元的中国来说，无疑是一场严峻的外汇储备安全考验。因此，解决中国外汇储备过高的问题，不仅要鼓励藏汇于民、增加购买海外资产，还要推动国际货币体系改革，推动人民币国际化进程。而且也需要大力调整中国的经济结构。　　第三，一旦美联储推出QE3，中国货币政策将更趋理性，不会再度出现大幅增加货币供应量的举动。此前政策微调多倾向采用价格工具，而谨慎使用数量型工具。　　不过，有人担忧，美国一旦推出QE3，中国很可能再次被迫面临类似2008年至2009年的严峻形势，不得不宽松货币信贷政策，大规模增加政府投资支出，从而造成资本市场动荡。　　中国国家开发银行研究院副院长曹红辉表示，短期内，中国的经常项目账户虽然可能好转，但长期来看则将会趋于恶化，而更为根本的是，可能延缓中国经济转型和结构调整的进程，压制产业升级的努力。　　而中金公司认为，基于中国当前增长动能疲弱，通胀压力温和，QE3不会导致国内货币政策收紧，但取决于QE3的规模和国际市场的反应，有可能降低国内货币政策放松的节奏和力度。　　不过，笔者认为，目前欧债危机并未缓和，其需求大幅减少，QE3即便推出，对中国经济的总体影响也比较有限。

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