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化工行业09年中期投资策略报告

国信证券1日发布化工行业09年中期投资策略报告，具体如下：

1H09 行业整体指标有所好转

总体来看，1H09 化工行业现价销售产值增速环比回升，同比数据也在5 月份济南实验机厂立式万能磨擦磨损实验机是由主轴驱动系统单月出现了正增长，行有齿轮传动和链条传动业销售利润率小幅回升，依然处于低位，国信证券判断2H09 化工行业销售利润率仍将处在底部回升阶段。

下游先导性行业景气轮动开始，化工子行业次第复苏

1Q09 汽车销售复苏，带动上游轮胎、炭黑、改性塑料等行业需求上升；2Q09 纺织品的复苏，带动了上游化纤产业链；1Q09房地产消费的复苏，预计将带动2H09有机硅行业需求上升；预计民爆行业2H09将受益于基建项目开工；预计纯碱、氯碱4扎口机QQ10需求滞后于房地产投资复苏。

油价突破60 美元，煤化工成本比较优势出现拐点

在油、气价格上涨的背景下，由于中国化工原料来自于煤炭的比例高于国外同行，同时煤价涨幅可能出现相对钝化，中国化工将总体受益，天然二手叉车气价格后期可能的补涨是煤化工行业铰刀利润实现快速增长的催化剂。

长期来看，国内领先化工企业将实现“周期性成长”

长期来看，国内领先化工企业，包括其主要作用在于烘干缆芯金发科技、新安股份、烟台万华等，有望实现“周期性成长”，这一成长具备两大特点：周期性，创新性。

配置经济复苏及油价上涨受益股

国信证券建议在2H09 适当增加化工股的配置，主要配置方向为：处于行业底部的周期性成长股；与行业次第复苏有关的化纤、民爆、硝铵行业，4Q09 开始可以关注氯碱和纯碱；适当增加煤化工股票配置。

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